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光伏行业重大事项点评:光伏玻璃供需趋紧价格

2020-08-04 05:55

  逐步恢复带动,在新产能投放进度整体延迟的情况下,7 月以来光伏玻璃供需格局持续趋紧。据卓创咨讯,光伏玻璃行业库存已于 7 月恢复至20 万吨以内的合理水平。目前多数企业库存周转天数在 20 天以内,尤其是2.0mm 双玻

  光伏玻璃迎来阶段性涨价,盈利有望显著回升。在供需趋紧且原材料涨价(纯碱涨价约 5%)的情况下,据卓创资讯报道,等光伏玻璃企业计划 8月起上调 3.2mm 镀膜玻璃价格至 26元/平米(+8.3%),2.0mm 镀膜玻璃面板涨价至 22.5 元/平米(+7.1%),底板涨价至 21.5 元/平米(13.2%)。同时,若按吨玻璃液计价,2.0mm 薄玻璃(4400 元/吨)较常规 3.2mm 产品(3250 元/吨)有明显溢价,体现了双玻需求快速增长和走货紧俏趋势,具备 2.0mm 薄玻璃大规模供应能力的厂商将获得显著盈利溢价。 我们测算此次价格上涨或推升企业毛利率近 5pcts,头部产能毛利率有望达 40%。

  光伏玻璃产能稳步扩张,但实际产能增量冲击料有限。根据主要厂商建设规划,我们测算 2020/2021 年光伏玻璃行业净新增日熔量将分别达 5000 和 10000 吨/天左右。尽管 2021 年光伏玻璃行业将有新增产能集中投产,但新产线从点火到稳定出货一般需经历 3-4 个月的爬坡期,实际产能增量料将打折扣。同时在2013-2014 年行业扩展潮中投产的产线 年进入冷修高峰,将部分抵消掉新增产能集中投放对行业供给端的冲击。

  20Q4 或将再次供不应求,2021 年供需压力整体趋缓。我们研判,在 20Q4 国内外市场需求复苏共振之下,光伏玻璃行业或将再次面临近 15%的供需缺口,有望推动光伏玻璃价格继续提升至 27-28 元/平米(以 3.2mm 为例)。2021 年,随着新产能投放,行业供需偏紧格局将稳步缓解,但受益于需求加速增长,总体来看竞争格局仍将趋稳,预计届时价格或将再次回落至与 20Q2 相当的水平。

  风险因素:光伏装机增长低于预期, 光伏玻璃行业产能过剩,原材料成本上升等。

  投资策略:在国内外需求复苏共振下光伏玻璃供需趋紧,20Q4 或面临约 15%的阶段性供给缺口,推动价格稳步回升,头部厂商盈利水平有望重回高位。重点推荐:、(A+H)。